家人们，今天咱来唠唠曾经风光无限的商汤科技。想当年，2021 年末，商汤科技那可是风风光光地在港交所挂牌上市，市值高达 1400 亿港币，妥妥的“AI 界明星”。可谁能想到，这才过了三年，它的市值就缩水了 800 亿，如今只剩 600 亿港币左右，曾经的“AI 四小龙”之首，如今也跌下了神坛。
咱把时间拉回到 2018 年 11 月 1 日，那天中国民营企业座谈会在北京召开。人脸识别“开创者”、商汤科技创始人汤晓鸥坐在了第一排中间靠右的位置，那场面，老风光了。不过那时候，AI 融资正处于“冷静期”，前两年吹起来的人工智能估值泡沫正慢慢被戳破。第三方统计数据显示，2018 年中国 AI 领域投资事件才 410 起，跟 2017 年比起来，投资事件少了三分之一呢。可就在这“去泡沫”的节骨眼上，商汤科技可牛了，只用了 6 个月时间，就完成了三笔累计高达 22.2 亿美元的融资，这吸金能力，杠杠的。
时间来到 2025 年 2 月 17 日，民营企业座谈会又开了。从央视新闻视频里能看到，这次参加座谈会的公司，有搞互联网、人工智能、新能源这些新兴领域的，也有做食品饮料、农业、家电这些传统行业的。可奇怪的是，第一排再也看不到商汤科技的身影了。这七年时间，变化可真大啊。
CV 这碗饭，喂不饱商汤
2001 年，33 岁的汤晓鸥搞了个大事儿，建立了香港中文大学多媒体实验室（MMLab），专门搞计算机视觉（CV）领域研究。在汤晓鸥的带领下，MMLab 成了计算机视觉领域的“黄埔军校”，好多人才都是从这儿出来的。这个实验室也为商汤科技做了最原始的人才积累，好多博士生后来都加入了商汤，成了最早的创始团队，像现在商汤科技董事长兼 CEO 徐立就是其中之一。
2014 年 10 月，商汤科技正式成立。到了 2016 年，商汤科技在金融、安防、互联网娱乐、AR、智能手机这些领域都开始商业化落地了。第二年，客户数量就增加到 400 家，业务还涵盖了医疗、自动驾驶等 14 个行业呢。
从 2018 年到 2020 年，商汤科技营收分别是 18.5 亿元、30.3 亿元、34.5 亿元，年复合增长率达到 36.4%，毛利率也一直在上升，2018 年是 56.5%，2019 年是 56.8%，2020 年到了 70.6%。可奇怪的是，这么高的毛利率却没给商汤科技带来高净利润，这三年累计亏损了 205.4 亿元。
不过，就算这样，2021 年末商汤科技还是成功上市了，市值 1400 亿港币。在成立到上市这段时间里，商汤科技一共完成了 12 轮融资，累计融资金额约 50 亿美元，投资方有上汽集团、阿里巴巴、IDG 资本、深创投这些知名公司和机构。
2021 年商汤科技上市的时候，主要有智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四块业务。其中，智慧商业和智慧城市两大业务收入占营收的比例接近九成，分别是 41.7%和 45.6%。这俩业务看着分野挺清晰，其实都跟核心视觉产品关系紧密。比如说智慧城市里的交通违章检测、交通流量监测及预警、公共治安管理、火灾监测这些，基本都是基于商汤科技的老本行——计算机视觉。但光靠单一产品优势，商汤科技根本没法扭亏为盈，市值一路走低，到现在都缩水了五分之三。没办法，商汤科技只能把盈利的希望寄托在其他业务上。
2023 年，商汤科技进行业务重组，重新明确了三大业务板块：生成式 AI、传统 AI 和智能汽车。简单来说，就是开辟了一个新业务板块，把过去三个板块合成一个，只保留了曾经营收最少的智能汽车业务。
智能汽车业务成“救命稻草”
好在，商汤科技的智能汽车业务，也就是绝影业务挺争气的。绝影的战略定位是依托商汤在大模型领域的基础设施和研发能力，成为通用人工智能时代汽车智能化的核心供应商，主要有智能驾驶和智能座舱两大业务领域。
2023 年，绝影业务实现收入 3.8 亿元，同比增长 31%，在商汤科技营收里的占比也进一步扩大。量产交付方面，绝影全年新增 129 万辆，同比增长 163%，单车毛利率增长 30%。到了 2024 年上半年，绝影业务实现收入 1.7 亿元，同比增长 100.4%。量产交付方面，上半年新增交付 70.5 万辆，同比增长 80%，累计交付达 260 万辆。
绝影业务，前路艰难
不过，绝影业务也不好做啊。汤晓鸥在 2016 年的时候说：“在全球 AI 底层技术格局中，Google 进不来中国，国内我们第一。”那一年，MMLab 还入选了 NVIDIA 评出的全球人工智能十大先锋实验室，是亚洲区唯一入选的实验室。
商汤科技成立前几年，“AI 四小龙”的概念特别火，商汤科技靠着营收、市占率还有核心技术积累，成了“AI 四小龙”之首，成了资本市场的宠儿。可随着科技发展，AI 领域也重新洗牌了。2025 年，“AI 四小龙”的名号很少有人提了，“杭州六小龙”的名号却越来越响。
具体到汽车业务，绝影的竞争对手可不少，有百度 Apollo、华为车 BU 这些科技巨头，还有小马智行、元戎启行这些新兴公司，海外的特斯拉 FSD 也虎视眈眈呢。“地大华魔”的声量越来越大，汽车智能赛道竞争特别激烈。
另外，2025 年新年刚开始，DeepSeek 就特别火，影响了车圈。亿欧汽车统计过，到 2 月 13 日，有 14 家车企宣布在智能座舱领域或 AI 运营领域和 DeepSeek 深度融合了。
但在商汤绝影 CEO 王晓刚看来，目前各家车厂接入的 DeepSeek 还处于相对简单的应用阶段，他说：“DeepSeek 的出现，其实给商汤绝影带来比较大的机会。”
从座舱方面看，2024 年商汤绝影发布了“A New Member For U”（你的家庭成员）大模型产品，想给驾乘人员提供像家庭成员一样的情感链接、主动关怀、情感支持和幽默气氛。DeepSeek 大模型凭借创新的混合专家（MoE）架构设计，通过细粒度专家分配策略，只激活部分参数，大大降低了计算成本。王晓刚说：“作为一个端云协同的产品，A New Menber For U 在落地时对端侧芯片有一定要求。而基于 MoE 架构，DeepSeek 能够部署在低成本、有限算力的芯片上。这也启发了绝影，助力 A New Menber For U 的推广。”他觉得，通过 MoE 架构肯定更节省算力，但还涉及芯片端结构，像带宽、显存这些方面的限制，所以未来绝影会针对不同芯片的特点，裁剪出不同模型来更好地适配车端芯片。
除了智能座舱，DeepSeek 在智能驾驶领域也给绝影带来了启发。DeepSeek - R1 通过少量高质量数据的冷启动，进行多阶段的强化学习训练，降低了大模型训练的数据规模门槛，也让尺度定律得以延续，为大模型变得更大更强铺平了道路。更重要的是，强化学习能让大模型自行涌现出长思维链能力，显著提升推理效果，甚至可能具备超越人类的思维能力。王晓刚说：“算法、算力和数据三者共同推动着人工智能技术的螺旋式上升和进步，随着强化学习等算法引入到大模型训练的思路得到验证，新的尺度定律正在开启，数据价值被进一步深入挖掘，模型能力天花板被打开。”商汤绝影也发布了“多阶段强化学习”端到端自动驾驶技术路线 R - UniAD，具体分三个阶段。不过，目前端到端自动驾驶落地方面，理想汽车等车企已经有比较成功的方案了，华为车 BU 等智能汽车解决方案商也在相关领域有布局。和这些企业比起来，商汤绝影端到端智驾方案的落地时间有点滞后。在这个技术日新月异、车企洗牌速度越来越快的时代，绝影这滞后的量产落地智驾方案时间，风险可不小。
面对这种局面，王晓刚态度比较积极，他说目前市面上端到端自动驾驶方案背后技术差异很大，“量产并不是终点而是起点，整个技术在不断迭代演进，会有很多新机会。”
裁员与重组，商汤的自救之路
去年第四季度，商汤科技传出裁员消息。有媒体报道说，这次裁员只有大模型和大装置两个部门没受影响，SCG（智慧城市和商业事业群）、IAG（智能汽车事业群）、安防、医疗、研究院等其他部门都有涉及，具体裁员比例不知道，裁员规模可能在千人以上，裁员赔偿是 N + 1。
之后，商汤科技发布了战略组织架构重组的自愿公告。公告里说，商汤科技已经完成战略组织架构重组，要更好地应对 AI2.0 时代带来的机遇和调整。公司建立了新的“1 + X”架构，“1”表示集团核心业务，打造行业领先的 AI 云，实现大装置、基础模型和 AI 应用的无缝集成。在 CV 领域，打造通用视觉模型、深耕各个应用场景。“X”代表生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等，各生态企业会有独立的 CEO 负责业务发展。
公告还说，商汤科技会聚焦以生成式 AI 为代表的核心业务，各个生态企业会聚焦各自场景化 AI 和细分市场需求，充分共享商汤集团的基础设施和基础模型建设成果，和商汤集团形成有效协同，扩展更大的发展空间。
商汤科技的这次组织架构重组，既是目前局势下的无奈之举，也是积极应对变化的自救之路。从商汤科技的上市和发展，能看到中国 AI 企业从单一技术到更多场景落地、从资本热捧到泡沫挤出、盈利验证的典型路径。未来商汤科技能不能走出困境，咱们就拭目以待吧。
